申请股票配资:高杠杆股票配资平台-中信建投：锂淡季需求超预期 12月仍维持去库预期

　　中信建投研报指出 ，12月本为传统消费淡季
，但下游需求远超预期，季节性因素淡化 ，锂价预计维持高位 。据SMM统计
，供给端，11月碳酸锂及氢氧化锂环比+3%/+2% ，预计12月增量有限，基于江西锂云母复产的乐观预期下
，碳酸锂仅环比增幅3%，氢氧化锂则预计12月环比-3%
。需求端 ，订单火热现象将持续至年末
，11月磷酸铁锂及三元材料分别环比+4.7%/-0.2%，12月订单饱满 ，铁锂需求环比持平
，三元环比回落6.7%。月度平衡角度，11月市场短缺万吨以上 ，预计12月缺口收窄
，但或仍缺口5000吨以上，因此12月保持去库预期 ，价格有望维持高位 。库存端
，碳酸锂库存已降至12万吨以下，其中锂盐厂库存从年中的近6万吨降至2.4万吨 ，待明年二季度需求旺季，库存水平难以支撑需求
，需求将再度赋予价格弹性
。

　　中信建投：锂淡季需求超预期，12月仍维持去库预期

　　锂：12月本为传统消费淡季 ，但下游需求远超预期
，季节性因素淡化，锂价预计维持高位。据SMM统计 ，供给端
，11月碳酸锂及氢氧化锂环比+3%/+2%，预计12月增量有限 ，基于江西锂云母复产的乐观预期下
，碳酸锂仅环比增幅3%，氢氧化锂则预计12月环比-3% 。需求端 ，订单火热现象将持续至年末
，11月磷酸铁锂及三元材料分别环比+4.7%/-0.2%，12月订单饱满 ，铁锂需求环比持平，三元环比回落6.7%。月度平衡角度
，11月市场短缺万吨以上，预计12月缺口收窄 ，但或仍缺口5000吨以上
，因此12月保持去库预期，价格有望维持高位
。库存端 ，碳酸锂库存已降至12万吨以下
，其中锂盐厂库存从年中的近6万吨降至2.4万吨，待明年二季度需求旺季 ，库存水平难以支撑需求
，需求将再度赋予价格弹性。

　　锂：据百川盈孚，本周工业级碳酸锂市场均价为9.15万元/吨 ，较上周下降3.2%；电池级粗粒氢氧化锂均价为8.1万元/吨
，较上周下降0.6% 。供给端，本周碳酸锂产量预计环比小幅增长
。锂盐厂维持较高开工率 ，盐湖提锂的新产能持续释放，其他新增项目稳步推进。库存方面
，碳酸锂库存总量延续下降趋势，但去库幅度较上周收窄 ，尚未进入累库周期 。期货仓单量在2.68万吨水平
。需求端
，下游需求排产维持高位，动力电池排产维持 ，储能电芯需求呈现爆发式增长
，六氟磷酸锂产能保持高位，整体呈现“淡季不淡 ”特征。周内碳酸锂价格高企抑制下游采购情绪 ，采购多以长协和预售订单为主
，散单刚需有限 。资源端，国内锂资源自主可控意义凸显
。

　　镍：本周LME镍价为14820美元/吨 ，较上周上涨1.4%；上期所镍价为117080元/吨
，较上周上涨2.7%。本周SHFE镍库存4.08万吨，LME镍库存25.48万吨 ，合计库存29.55万吨，较上周上升0.6% 。供给端
，本周国内硫酸镍产量预计40500吨，较上周产量增多 ，开工率同步上调
。近期镍盐厂家因代加工支撑部分开工
，且有电镍厂家部分转产硫酸镍，个别前期停产厂家恢复生产 ，市场整体供应量偏宽松。需求端
，本周国内硫酸镍需求偏弱，下游前驱体企业备货意愿低迷 ，成交多为刚需小单 。电镀等传统领域需求平稳
，难以对冲新能源端的需求疲软。月末镍盐价格下行亦未显著提振采购，整体需求支撑不足
。

　　稀土&磁材：本周稀土价格震荡运行。截止到本周四 ，氧化镨钕市场均价55.65万元/吨
，较上周五价格上调1.46%；氧化镝市场均价147万元/吨，较上周五价格下调1.01%；氧化铽市场均价652.5万元/吨 ，较上周五价格持平 。从供需基本面来看，供给方面
，部分分离企业因检修或原料问题开工率有所下降，导致氧化物现货供应偏紧；金属厂整体生产稳定 ，但头部企业散单流出减少
，多以长协订单为主，金属端现货仍有一定支撑
。总体来看 ，稀土供应呈现偏紧态势。需求方面
，磁材企业保持较高开工率，国内订单稳定 ，同时海外市场需求正逐步恢复
，出口预期向好 。在钕铁硼企业全年产量增长的带动下，下游需求呈现稳中有增的态势 ，为市场提供了良好的需求支撑
。

　　1 、全球经济大幅度衰退
，消费断崖式萎缩。世界银行在最新发布的《全球经济展望》中将2025年全球经济增长预期从今年1月份的2.7%下调至2.3%，近70%经济体的增速被下调 。世界银行表示 ，全球经济增长正因贸易壁垒和不确定的全球政策环境而放缓
。与6个月前经济看起来会实现“软着陆
”相比，目前全球经济正再次陷入动荡。如果不迅速更正航向
，生活水平可能会深受伤害 。全球经济数据已经出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的
。

　　2
、美国通胀失控 ，美联储货币收紧超预期
，强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀，持续加息 。美联储已经进行了大幅度的连续加息 ，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息
，对以美元计价的有色金属是不利的
。

　　3 、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开 ，但是居民购买意愿不足
，地产企业的债务风险化解进展不顺利 。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险 ，对国内部分有色金属消费不利
。

（文章来源：界面新闻）